2025年6月25日，管理學(xué)院朱杰副教授作為第一作者撰寫的論文《跨國經(jīng)營加劇了企業(yè)內(nèi)部股東減持行為嗎？》在國家自然科學(xué)基金委員會管理科學(xué)部認(rèn)定的A類期刊、FMS管理科學(xué)高質(zhì)量期刊T1級中文期刊《系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐》2025年第6期刊發(fā)，這是朱杰老師主持的國家社科基金一般項(xiàng)目“外資在華戰(zhàn)略性研發(fā)背景下中國企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力嵌入式培育機(jī)制研究”的階段性研究成果。
文章認(rèn)為，企業(yè)跨國經(jīng)營是我國構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局不可忽視的重要環(huán)節(jié)，但企業(yè)跨國經(jīng)營是否會加劇內(nèi)部股東機(jī)會主義行為，既有研究尚未給出解答。為此，文章以2007–2021年中國A股上市公司為樣本，基于文章創(chuàng)新性提出的“減持三角模型”，實(shí)證探討了企業(yè)跨國經(jīng)營對企業(yè)內(nèi)部股東股票減持行為與減持動機(jī)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營會顯著加劇企業(yè)內(nèi)部股東股票減持行為。而且，跨國經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部股東減持具有明顯的機(jī)會主義動機(jī)與套利減持傾向，意味著跨國經(jīng)營企業(yè)存在較高的違規(guī)減持風(fēng)險(xiǎn)。該結(jié)論經(jīng)過多時(shí)點(diǎn)雙重差分模型、Bartik工具變量法等一系列檢驗(yàn)后依然成立。機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營加劇了企業(yè)面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)、信息不對稱問題與股價(jià)泡沫現(xiàn)象，進(jìn)而分別構(gòu)成內(nèi)部股東減持壓力、減持機(jī)會與減持借口。異質(zhì)性檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營主要加劇了董事的減持行為，并沒有加劇監(jiān)事與高管的減持行為。經(jīng)濟(jì)后果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，跨國經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部股東減持會加劇企業(yè)股價(jià)崩盤風(fēng)險(xiǎn)。不過，持續(xù)穩(wěn)定的出口規(guī)模，強(qiáng)有力的政策監(jiān)管，良好的機(jī)構(gòu)投資者治理環(huán)境、內(nèi)部控制環(huán)境與審計(jì)師治理環(huán)境能夠有效遏制跨國經(jīng)營企業(yè)內(nèi)部股東減持行為。文章豐富了企業(yè)跨國經(jīng)營經(jīng)濟(jì)后果及內(nèi)部股東減持動因方面的研究，研究結(jié)論對于引導(dǎo)資本市場利益相關(guān)者關(guān)注跨國經(jīng)營企業(yè)潛在的違規(guī)減持風(fēng)險(xiǎn)具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
責(zé)編：周運(yùn)蘭 審核：聞亮 上傳：白才讓